中泰证券：给予光峰科技买入评级

【资料图】

中泰证券股份有限公司邓欣近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《光峰科技2023H1点评：高毛利业务显著修复》，本报告对光峰科技给出买入评级，当前股价为22.17元。

光峰科技(688007)
公司发布 23H1 业绩公告：业绩超预期。
23H1：收入 11 亿（-15%），归母 0.75 亿（+63%），扣非 0.34 亿（+56%） ；
23Q2：收入 6 亿（-17%），归母 0.61 亿（+118%），扣非 0.46（+113%） 。
器件：Q2 业绩超预期。
收入：Q2 业绩高增，预计环比超翻倍增长，其中光源高速增长。
利润：收入增长拉动利润提升。
影院：整体业绩提升引擎。
收入：预计 Q2 租赁+销售放映机业务大双位数增长，Q3 展望暑期档+去年低基数，H2展现更高增速。
利润：子公司中影光峰 H1 净利率超 19%，已恢复至 2021 年水平，但距离 2019 年最高水平（24%）仍有提升空间。
工程商教：恢复良好。
收入：预计 Q2 收入双位数增长，夜经济+教育需求恢复良好带动 H1 增长。利润：2B 业务利润更高，拉动公司整体利润率提升。
C 端：自主品牌稳健发展。
收入：小米 ODM 下滑幅度较大，是公司收入下滑的主因，自主品牌维持稳定。利润：上半年有亏损，在消费更谨慎的环境 C 端业务增速放缓，但毛利率更高的小明增速较高，小米代工毛利率持续提升，下半年有望尽量少亏。
车：期待定点持续放量。
1）收入：23 年定点利好下半年有望陆续放出。2）利润：短期存在前置研发费用影响利润，今年以投入为主，我们预计 24 年出利润。
投资建议：买入评级。
今年 B 端影院等恢复带动利润改善，但整体利润向上仍需关注车载等新业务进度，预计 24 年节奏更优。23H1 业绩超预期，上调盈利预测，预计 23、24 年利润 1.6 亿、2.6 亿（前值 1.2 和 2.4 亿元） ，对应 24 年 PE38x。维持买入评级。
风险提示：景气度不及预期、业务拓展不及预期、研发投入成本过大。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券邹会阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.63%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.6亿，根据现价换算的预测PE为63.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为24.25。

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